印度贷款机构盈利改善，资产质量周期或已见顶

此次的突出之处在于，盈利改善并非仅由拨备减少驱动。担保和无担保贷款均保持健康增长，信贷成本正常化速度快于预期。融资成本预计将从第一季度水平回落，有助于抵消贷款收益率逐步下滑带来的压力。资产质量是最强劲的积极因素之一。经过近两年的压力后，回收效率提高，新增不良贷款有所缓和。信贷成本下降速度快于预期，表明该行业可能已度过资产质量周期的高峰。增长正在恢复，且风险纪律未见明显恶化。汽车融资受益于GST下调后的强劲需求，住房金融在可负担和中端市场保持健康放款，黄金融资也受担保信贷需求支撑。风险依然存在，尤其是西亚危机长期化、通胀、季风不确定性、利率变动及印度央行法规演变。