Hafta, Çinli Bellek Çipi Üreticisi CXMT'nin Şanghay Borsasında Halka Arzıyla Başladı

Çin'in çip hamlesi küresel borsalarda sarsıntıya yol açtı Yapay zeka (YZ) dünyasının inişli çıkışlı seyrine alışık olsak da geçen hafta, Batılı çip üreticilerinin hakimiyetini tehdit eden gelişmeler nedeniyle özellikle dalgalı geçti. Hafta, Çinli bellek çipi üreticisi CXMT'nin Şanghay borsasında halka arzıyla başladı. Şirketin değeri ilk gün %466 artışla 3,3 trilyon yuana (365 milyar sterlin) ulaştı.

Aynı gün, Çin'in bilgisayar çipi tedarik zincirinin temel taşı olan ve Hollandalı ASML'in tekelinde bulunan derin ultraviyole litografi için kendi araçlarını geliştirdiği haberleri yayınlandı. Güney Kore'nin ana endeksi Kospi, en büyük iki şirketi yarı iletken üreticisi SK Hynix ve Samsung Electronics'in öncülüğünde Salı günü %11,5, Çarşamba günü ise %6 değer kaybetti. Perşembe günü ABD'nin ana teknoloji endeksi Nasdaq, son zirvesinden %10'dan fazla düşerek bir ara düzeltme bölgesine girdi.

Nvidia, Perşembe akşamına kadar %5'ten fazla kayıpla dünyanın en büyük halka açık şirketi unvanını Apple'a kaptırdı. Cuma günü ise Amazon ve Microsoft'un güçlü mali sonuçları yatırımcıları rahatlattı ve Kospi yaklaşık %20 sıçradı. Buna rağmen haftalık düşüş, Güney Kore endeksinin Ekim 2008'deki küresel mali krizden bu yana en kötü ayını yaşamasına neden oldu.

Peki bu ilerlemeler ne anlama geliyor ve Batılı yatırımcıları neden bu kadar tedirgin etti? CXMT'nin çıkışı etkileyici olsa da şirket, küresel yapay zeka ekonomisi için tehditten çok bir kazanım olarak değerlendiriliyor. CXMT, diğer yapay zeka çiplerinin hesaplamaları için ihtiyaç duyduğu verileri depolayan DRAM (dinamik rastgele erişimli bellek) çipleri üretiyor.

Küresel çapta DRAM çipi arz sıkıntısı yaşanıyor ve bu da telefon ile bilgisayar fiyatlarının artmasına yol açabilir. Ancak kritik nokta, bu çiplerin yapay zeka sistemlerinin 'beyni' olan grafik işlem birimleri (GPU) olmaması. Yani CXMT, yapay zeka ekonomisinin en büyük şirketi ve bu alanda kâr eden tek firma olan GPU üreticisi Nvidia için doğrudan bir rakip değil; aksine tamamlayıcı ürünler üretiyor.

Araştırma firması Forrester'dan analist Alvin Nguyen, bellek çipi hisselerindeki satış dalgasını 'aşırı tepki' olarak nitelendirdi. Küresel bellek çipi arz sıkıntısının 2030'a kadar sürebileceğini belirten Nguyen, 'SK Hynix, Micron ve diğerleri zaten yeterince bellek çipi üretemiyor ve talep giderek artıyor' dedi. Daha ciddi bir endişe kaynağı ise Çin'in litografi araçlarını üretebilmesi.

Bu araçlar, çip üreticilerinin silikon plakalar üzerine dünyanın en ince çizgilerini kazımasını sağlayan son derece hassas lazerler. Şimdiye kadar bu makineleri yalnızca ASML üretebiliyordu. Bu haftaki haberler doğruysa, Pekin teorik olarak Nvidia'ya rakip olabilecek GPU'lar üretebilir ve bu da dünyanın en büyük şirketi ile Wall Street için sorun anlamına gelir.

Ancak ciddi bir rakip daha yıllar uzakta. Nguyen, 'Bildiğim kadarıyla fabrikaların (yarı iletken üretim tesisleri) geliştirilmesi hâlâ yıllar alıyor' ifadelerini kullandı. İngiliz bulut şirketi Civo'nun CEO'su Mark Boost da yatırımcıların kısa vadeli tehdide aşırı tepki verdiğini söyledi: 'Birkaç derin ultraviyole makinesi üretmek büyük bir sembolik zafer, ancak ASML'in yerini bir gecede alacak ticari bir çözüm değil.

Fabrikalar verimlilik ve üretim hızı üzerine kurulu; bu Çin araçları Batılı güvenilirliğe ulaşana kadar ASML'in küresel hakimiyeti, Çin anakarası dışında yapısal olarak güvende kalmaya devam edecek. Uzun vadede bu haftaki gelişmeler yapay zeka ekonomisi için oyun değiştirici olsa da birçok açıdan öngörülebilirdi. ABD'nin ihracat kısıtlamaları nedeniyle Çin'in yerel yetenekler geliştirmekten başka seçeneği kalmamıştı.

Online hisse senedi alım satım şirketi IG'nin baş piyasa analisti Chris Beauchamp şu değerlendirmeyi yaptı: 'Bu Çinli çip şirketleri, çeliğe, otomobile ve diğer birçok sektöre yaptıkları gibi büyük çip üreticilerine de fiyat kırarak rekabet etmeye hazır görünüyor. Geçen haftaki düzeltmenin bir aşırı tepki olması mümkün; ancak bu, büyük ölçüde tek bir şirketin, Nvidia'nın kaderine bağlı olan döngüsel ve son derece opak bir yapay zeka ekonomisine verilen makul bir yanıt da olabilir. Nvidia hisseleri yeniden toparlanmaya başlasa da hâlâ geçen haftaki seviyelerin altında.

Yatırımcıların huzursuzluğuna katkıda bulunan bir diğer faktör, yine döngüsel ve şeffaf olmayan bir anlaşma. Wall Street Journal'ın geçen Pazar günü duyurduğuna göre Nvidia, OpenAI'a büyük bir veri merkezi projesi için 250 milyar dolarlık (186 milyar sterlin) bir destek sağlamayı değerlendiriyor. Bu, iki şirket arasındaki 100 milyar dolarlık anlaşmanın bozulmasından yaklaşık altı ay sonra geldi.

Morningstar'a göre bu gelişme, Nvidia hisselerindeki haftalık düşüşün önemli bir faktörü oldu. Yatırımcıların asıl kaygısı, Nvidia'nın 'yapay zekanın merkez bankası' haline gelmesi ve ekonominin büyük bölümünü ile küresel borsayı, çoğu kişinin anlamadığı bir şekilde ayakta tutması. Birçok kişi bunun kalıcı olamayacağına inanıyor.

Nguyen, 'Nvidia, para musluğunun tükeneceğini biliyor. Herkes çöküşünü bekliyor' diye konuştu.