Ex-président De La SEBI Le Régulateur Aurait Pu Mieux Se Préparer Pour L'enchère De Clôture

Une meilleure préparation, une consultation et des tests bêta étaient nécessaires, mais je ne suis pas inquiet. Mon sentiment est que cela se stabilisera, a déclaré Sinha à businessline dans une interview. Le mécanisme d'enchère de clôture, introduit le 3 août pour les actions du segment des contrats à terme et options (F&O), a modifié la façon dont leurs prix de clôture officiels sont déterminés.

La négociation continue de ces actions se termine désormais à 15h15, suivie d'un processus d'enchère pour arriver au prix de clôture. Le régulateur avait publié deux documents de consultation sur la proposition avant de finaliser le cadre en janvier de cette année. Cependant, les bourses n'ont mené une session de négociation simulée spécifique au CAS que le 1er août, deux jours avant la mise en œuvre du mécanisme.

Le CAS est sous surveillance depuis sa mise en œuvre en raison de fortes fluctuations pendant la période d'enchère, y compris lors de l'expiration mensuelle des dérivés de jeudi dernier, lorsque le Sensex a connu un mouvement intra-session inhabituellement important pendant le processus de clôture. Les acteurs du marché ont exprimé des préoccupations concernant la liquidité et ont écrit au régulateur avec des suggestions, y compris un retrait du cadre. Les experts ont déclaré que des vulnérabilités similaires existaient sous la méthodologie VWAP précédente, bien que le mécanisme d'enchère rende ces tentatives de manipulation plus faciles à identifier.

« Peut-être qu'il aurait pu y avoir une préparation plus large, mais cela finira par se stabiliser. Mais si quelqu'un essaie de manipuler, ses chances d'être attrapé sont désormais très élevées », a déclaré Sinha, ajoutant qu'un mécanisme actif de prêt et d'emprunt de titres aurait rendu la transition plus fluide. La semaine dernière, la SEBI a également agi contre des entités pour une prétendue manipulation sur le marché au comptant en plaçant de grosses commandes pendant l'enchère pour bénéficier de leurs positions d'expiration de dérivés.

L'expérience a également mis en lumière le décalage entre la taille du marché des dérivés et le marché au comptant sous-jacent. Les positions importantes sur les dérivés sont réglées sur la base des prix découverts sur un marché au comptant avec des volumes de négociation relativement plus faibles, ce qui risque de menacer la stabilité du marché.